凌晨一点二十八分，摩根士丹利上海办公室28层，交易大厅。
白日里闪烁不息的红绿屏幕此刻大多陷入黑暗，像一群沉睡的巨兽。只有角落一台Bloomberg终端还亮着，幽蓝的光映在肖博峰脸上。空气里残留着咖啡的焦苦、打印机碳粉的微呛，以及一种高强度脑力劳动后特有的、近乎臭氧的疲惫气息。
他的手指在键盘上翻飞，Excel表格随着公式的填充迅速膨胀。任务很简单，也很枯燥：整理过去三年公司与全球主要交易对手（Counterparties）的所有未结清衍生品头寸，并按币种、期限、抵押品情况分类，为下周的“雷曼兄弟压力测试”准备基础数据。
赵峰把这项任务扔给他时，眼皮都没抬：“历史交易数据，后台导出的原始格式。明早九点，分类清晰的汇总表放我桌上。这是基本功，别搞砸。”
基本功。肖博峰看着屏幕上数以万计的原始记录，它们像一团纠缠的毛线。名称缩写不一致，币种代码混用，有些交易的到期日字段甚至是空的。前世他刚入行时，最恨这种“垃圾进、垃圾出”的活儿，觉得是浪费生命。但现在他明白，数据不会骗人，但数据可以埋没真相。梳理它们，是看见真相的第一步。
他喝了一口王欢出门前给他泡在保温杯里的枸杞茶，微甜，温热。与周遭冰冷的电子设备格格不入，却有效地驱散了深夜的寒意和困意。他想起晚上分别时，王欢仔细检查他背包里有没有带充电宝和零食的样子，嘴角不自觉地弯了一下。
随即，他的注意力回到屏幕。指尖在触摸板上滑动，目光像探照灯一样扫过密密麻麻的记录。雷曼兄弟（LEH）、贝尔斯登（BSC）、美国国际集团（AIG）、高盛（GS）……一个个如雷贯耳的名字闪过。他的大脑像一台精密的过滤器，自动将“前世记忆”与眼前数据交叉比对。
忽然，他滚动的手指停住了。
一条记录孤零零地嵌在一堆利率互换交易中间。交易对手：Lehman Brothers Special Financing Inc.（雷曼兄弟特殊融资公司）。产品类型：无限期、无评级、非标准化的信用违约互换（CDS）。名义本金：8.5亿美元。抵押品：无。录入时间：2005年11月。
肖博峰的瞳孔微微收缩。
雷曼特殊融资公司，这是雷曼为了绕开监管、从事高风险表外业务而设立的数百个“特殊目的实体（SPV）”之一。无限期、无评级、非标准化——这三个词组合在一起，在金融行话里等于“这东西没人知道到底值多少钱，也没人知道它什么时候会爆”。8.5亿美元，没有抵押品。
他迅速调出公司与雷曼兄弟所有实体的交易汇总。这条记录，在汇总表里被归在“其他衍生品-其他”类别下，金额混在了一堆零碎头寸里，毫不起眼。如果不是这样逐条检视原始数据，它就像一滴水融入了大海。
前世，雷曼破产后，摩根士丹利确实因为与雷曼错综复杂的交易关系而承受了巨大压力，但具体损失细节并未完全公开。这条隐藏的、无抵押的CDS，会不会是其中一颗未被充分评估的“暗雷”？
他看了一眼屏幕右下角的时间：凌晨三点十七分。
没有犹豫。他新建了一个工作表，将这条记录单独粘贴进去，高亮标黄。然后，他调出了公司内部关于交易对手风险敞口（Counterparty Exposure）的计算模型说明文档，以及过去六个月所有关于雷曼兄弟的公开市场信息、研报摘要，甚至财经新闻里分析师对雷曼流动性的零星评论。
他开始工作。不再只是整理，而是分析。
首先，他明确了交易核心要素：我方为该CDS的保护买方，参考资产为美国次级抵押贷款支持债券（ABS）池，若雷曼发生违约或参考资产信用事件触发，我方有权要求对方支付全额名义本金对应的赔付。基于这一前提，他估算了在几种不同压力情景下的潜在损失，数字跳出来，从数千万到上亿美元不等。
其次，他查阅了公司与雷曼的主协议（ISDA Master Agreement），重点看了“交叉违约”和“提前终止”条款。如果雷曼在其他债务上违约，这条CDS将触发提前终止并要求立即支付，可能性极高。
最后，也是最重要的，他将这条“异常”头寸，与近期贝尔斯登（BSC）暴露出来的问题进行了类比。他在备注栏里用冷静的语调写道：
“此头寸特征（无限期/无评级/非标/无抵押）与近期市场关注的部分高风险次贷产品结构相似。交易对手‘雷曼兄弟特殊融资公司’为典型SPV，透明度低。建议：1. 提请风险部门对该SPV及其他类似实体的所有头寸进行专项评估；2. 压力测试中，对该类头寸的违约损失率（LGD）与违约概率（PD）假设需采用极端情景。”
他没有写下的是：根据记忆，雷曼在次贷上的风险敞口和表外业务的混乱程度，比此刻市场想象的还要严重得多。这条CDS，只是冰山露出一角的水滴。
做完这一切，天色已蒙蒙亮。他将整理好的、条理清晰的基础数据汇总表，连同那份只有一页、但包含了具体发现和建议的“数据异常提示”工作表，一起保存。在提交给赵峰的邮件里，他写道：
“赵老师，基础数据整理完毕，汇总表见附件一。在整理过程中，注意到一条与雷曼特殊融资公司的历史交易记录，其特征在当前市场环境下可能需额外关注。相关情况及初步思考详见附件二（标记为‘供参考’）。请您审阅。”
措辞平静，定位清晰——他只是完成了基础工作，并附上了一份“仅供参考”的观察。决定权在赵峰手里。
按下发送键时，窗外陆家嘴的轮廓正在晨雾中显现。连续工作了近二十个小时的疲惫感终于涌上，太阳穴一跳一跳地疼。他关掉电脑，收拾好背包，离开了依旧空旷寂静的交易大厅。
电梯下行时，他收到一条短信，来自王欢：“通宵了？早餐在冰箱，三明治，记得用微波炉热一下。我去上班了。”
很简单的几句话。肖博峰靠在冰凉的电梯轿厢壁上，看着屏幕上那行字，紧绷的神经似乎被一只温柔的手轻轻拂过。他回了一个字：“好。”
内心直给： 真相往往藏在最枯燥的细节里。而支撑你挖掘真相的，有时就是冰箱里一份记得要加热的三明治。
上午十点，补觉不到三小时的肖博峰被手机震动吵醒。是赵峰。
“你发我的东西看了。” 赵峰的声音听起来比平时更沙哑，背景音有些嘈杂，“那条CDS的情况，我知道了。附件二的内容，不要跟其他任何人提起。上午的例会你不用来了，继续休息。下午如果来公司，直接找我。”
电话挂得干脆利落。
肖博峰放下手机，重新闭上眼睛。他知道，那颗水滴滴入水面，或许没有惊涛骇浪，但涟漪已经荡开。赵峰那句“不要跟其他任何人提起”，就是一种变相的认可和接手。而“直接找我”，意味着这条隐晦的通道，正在他面前悄然拓宽。
下午，当他回到办公室时，感觉气氛有些微妙。
带教师傅赵峰看他的眼神里，多了些之前没有的东西，不是亲切，更像是一种审慎的评估。而同组的李哲，在一次擦肩而过时，似乎不经意地问了句：“昨晚又熬通宵了？这么拼。” 语气平常，但肖博峰捕捉到了那目光深处一闪而过的东西，不是关心，是探查。
他如常坐下，打开电脑。内部通讯软件上，赵峰的消息跳出来：“晚上有空的话，把压力测试模型中关于交易对手关联度的部分再过一遍，特别是金融机构相互持有的次级债部分。有些假设，可以更大胆一点。”
这不再是一个简单的数据整理任务。这是在让他触碰模型的核心假设。
肖博峰回复：“收到。我会重点看一下。”
他活动了一下有些僵硬的脖颈，开始工作。屏幕的光映在他平静的脸上。
傍晚，当他去茶水间接水时，无意中听到两个风险部门的同事在低声交谈，片段飘进耳朵：“……上头突然要求全面排查所有SPV头寸，特别是跟雷曼有关的……也不知道是谁提的醒……” 另一个声音：“嘘，小点声。总之，山雨欲来啊。”
肖博峰接满水，面无表情地转身离开。山雨欲来？不，他知道，有些雨，早已在云端积聚了太久。而他刚才递出的，或许不是伞，而是一份更精确的天气预报。
只是这份预报，能有多少人真正听进去呢？
